創(chuàng)新是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要推動(dòng)力，企業(yè)是創(chuàng)新活動(dòng)的主體，其創(chuàng)新行為選擇及后續(xù)的創(chuàng)新價(jià)值關(guān)系著我國創(chuàng)新戰(zhàn)略的成敗。已有研究多從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面探尋影響企業(yè)創(chuàng)新行為的因素，對金融領(lǐng)域里資本市場中的投資者異質(zhì)信念關(guān)注不足。資本市場是企業(yè)融資的重要來源，外部投資者對企業(yè)未來預(yù)期的意見分歧會(huì)直接影響管理層創(chuàng)新決策進(jìn)而影響創(chuàng)新價(jià)值。本研究基于資本市場與企業(yè)財(cái)務(wù)決策之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，嘗試打開投資者異質(zhì)信念影響企業(yè)創(chuàng)新行為的“黑箱”，打破傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)框架下管理層理性決策的單一情境模式，將投資者異質(zhì)信念置于管理層理性與非理性雙重情境中，探究出“融資成本效應(yīng)”和“管理層情緒效應(yīng)”影響機(jī)制，進(jìn)一步分析各機(jī)制傳導(dǎo)時(shí)企業(yè)創(chuàng)新類型選擇及創(chuàng)新價(jià)值的差異。經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在不考慮融資環(huán)境及企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制條件下，創(chuàng)新策略通過客戶的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避效應(yīng)正向影響商業(yè)信用供給，企業(yè)因開展實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新對外提供的商業(yè)信用更多。本研究深化了行為金融學(xué)、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)、行為財(cái)務(wù)學(xué)在企業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的交叉研究，為監(jiān)管者客觀認(rèn)知投資者異質(zhì)信念的積極作用，加強(qiáng)管理層情緒決策監(jiān)管促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量創(chuàng)新提供政策建議和證據(jù)支持。