前言

收購兼并作為一種重要且基礎的市場化資源配置工具，在推動企業(yè)規(guī)�？焖贁U張、實現(xiàn)供應鏈協(xié)同整合以及助力企業(yè)戰(zhàn)略轉型升級等方面發(fā)揮著不可或缺的作用，收購兼并市場的起伏變化，不僅代表資本市場的發(fā)展歷程，亦是外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境變革的微觀折射。中國現(xiàn)代經(jīng)濟意義上的并購始于20世紀80年代，此后歷經(jīng)多次并購浪潮。中國證券市場的并購重組從一開始就體現(xiàn)出典型的兩大特征：其一是自發(fā)性，并購重組是上市公司自發(fā)開展的純市場行為；其二是市值管理的痕跡明顯，通過并購重組，尤其是跨界并購實現(xiàn)公司市值的快速提高。2016年起，隨著一系列針對并購重組市場的監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)出臺，市場監(jiān)管力度趨嚴，有效遏制了市場上缺乏商業(yè)邏輯的盲目并購行為，并購市場開始逐步理性修復，中國證券市場并購重組進入理性化、常態(tài)化。
2023年是全球經(jīng)濟下行的一年，但中國經(jīng)濟總量穩(wěn)步攀升，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達126萬億元，較上年同比增長5.2%根據(jù)不變價格計算。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局。，實現(xiàn)了穩(wěn)增長的目標。在此背景下，中國證券市場并購活動挑戰(zhàn)與機遇并存。一方面，從總體上看，2023年中國證券市場并購交易宗數(shù)小幅上升，但是交易金額大幅下降，表現(xiàn)為企業(yè)并購能力不及并購意愿。另一方面，國家政策的直接鼓勵和IPO暫緩的間接推動，都為新一輪的并購浪潮奠定了良好的基礎。自2023年2月全面注冊制實施以來，完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度這條重要規(guī)制簡化了相關審批流程，提高了并購重組審核效率。2023年8月，中國證監(jiān)會明確收緊IPO與再融資，并購重組逐漸成為一級市場資本退出的主要渠道。
本書選取2023年發(fā)生在中國證券市場的39個典型并購案例，涵蓋國企重組并購、產(chǎn)業(yè)鏈整合并購、跨界并購、同行并購、借殼上市、科技并購、逆向混改七個部分。每個案例的寫作過程努力體現(xiàn)兩個特點。一是在精簡案例的同時提高案例本身的還原度。本書的每個案例都精確地介紹并購交易相關方、并購事件一覽、并購方案主要手段和重點，高度還原了并購交易進程；二是深度挖掘案例特點，從政策法規(guī)、時代背景、并購手段、并購主旨、并購前景等方面對并購交易進行解讀和述評，與市場關注點和業(yè)界討論面實現(xiàn)了完美的對接。
此外，為了讓讀者更確切地了解2023年中國證券市場并購重組的整體特點和發(fā)展變化，本書在介紹并購典型案例之前提供了一份《中國證券市場2023年并購市場報告》（即本書導論），該報告根據(jù)2023年中國證券市場的特點，對上市公司并購交易活動進行系統(tǒng)的統(tǒng)計和描述，具體從交易規(guī)模、并購溢價、主體性質、行業(yè)分布、地區(qū)分布、海外并購和熱點標的等維度，全面地展示了2023年中國證券市場并購交易的整體特點以及20192023年并購重組的發(fā)展變化趨勢。
本書作為華東師范大學與上海市普陀區(qū)人民政府聯(lián)合成立的上海并購金融研究院的研究成果之一，編寫工作得到了普陀區(qū)金融辦、上海科技金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的大力支持，在此深表感謝！華東師范大學金融學博士研究生周勝娣，金融學碩士研究生劉泳廷、徐卓琳、王新月、劉苗苗、姚欣、張子怡、王云鵬、陳榕杰、付越，以及MBA研究生譚荔友等參與了本書案例的編寫工作，在此一并感謝！

編 者
2024年7月