本書共分為兩部分
上篇“基于最終控制人視角的股權(quán)結(jié)構(gòu)研究”和下篇“基于股東關(guān)系視角的股權(quán)結(jié)構(gòu)研究”。上篇從LLSV理論研究出發(fā)，從最終控制人角度梳理上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特征以及相應代理問題。第2章、第3章為理論回顧，嘗試從制度經(jīng)濟學角度，為投資者法律保護和企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系探尋解釋思路，主要遵循“投資者法律保護→股權(quán)結(jié)構(gòu)特征→主要代理問題”這一思想主線。第4章、第5章、第6章為我國上市公司問題研究，嘗試從最終控制人角度考察股權(quán)結(jié)構(gòu)特征，研究上市公司最終控制人的利益輸送行為以及最終控制人對財務報告質(zhì)量的可能影響。
下篇以中國證券市場股權(quán)分置改革為契機，從股東關(guān)系角度梳理上市公司股東行為，以及全流通市場環(huán)境下新的代理沖突。第7章、第8章、第9章為理論探討，從股改制度背景出發(fā)，提出股東利益實現(xiàn)機制嬗變下的股東關(guān)系、股東合謀、利益輸送新形式等問題。第10章、第11章為實證檢驗，考察原非流通股份減持過程中的利益輸送以及股東合謀問題。
適讀人群 ：管理學相關(guān)專業(yè)教師和學生，政府、研究機構(gòu)等部門工作人員，對該專業(yè)領域感興趣的讀者 2005年中國證券市場啟動股權(quán)分置改革，2006年首只解禁股的拋售揭開了原非流通股份減持的序幕。2009年中國證券市場迎來解禁高峰，2012年市場基本實現(xiàn)全流通預期，二元股權(quán)結(jié)構(gòu)從此終結(jié)。全流通時代的到來，一方面降低了中國證券市場的股權(quán)集中度，另一方面也引起了上市公司大股東代理問題表現(xiàn)形式的轉(zhuǎn)變。股權(quán)分置改革之前，大股東所持股份在市場上無法流通，利益輸送主要通過非市場化渠道實現(xiàn)，包括高派現(xiàn)、關(guān)聯(lián)方交易等。股權(quán)分置改革之后，大股東所持股份在市場上逐步可流通，這部分股東同時又具有對公司相當?shù)目刂茩?quán)，因此可能憑借控制權(quán)帶來的信息優(yōu)勢交易股份、獲取超常收益。
由此，原非流通股份出售中的內(nèi)幕交易，就成為全流通市場環(huán)境下大股東侵害的新途徑。進一步看，解禁股份交易也為考察股東關(guān)系、股東行為提供了重要研究場景。原非流通股東同時也包括持股比例較低的股東，這部分股東在股份出售過程中為何能夠獲取信息優(yōu)勢？股東之間的合謀默契可能讓大股東愿意與這部分股東共享控制權(quán)私利。那么為什么股東之間會具有這樣的合謀默契，或哪些股東之間更可能形成合謀？股東之間由特定利益關(guān)聯(lián)帶來的股東關(guān)系，是合謀默契的解釋角度之一。
因此，本書將以股權(quán)分置改革后原非流通股份交易為研究對象，考察股東關(guān)系對股份交易中股東合謀、內(nèi)幕交易的影響。
1緒論
11研究背景與選題意義
12研究框架與主要內(nèi)容
上篇基于最終控制人視角的股權(quán)結(jié)構(gòu)研究
2投資者法律保護與現(xiàn)代企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)
21產(chǎn)權(quán)的公共執(zhí)行決定私人執(zhí)行
211交易費用與產(chǎn)權(quán)
212產(chǎn)權(quán)的公共執(zhí)行
213產(chǎn)權(quán)的公共執(zhí)行決定私人執(zhí)行
22投資者法律保護的差異性
221證券的實質(zhì)與投資者法律保護
222法系決定投資者法律保護的差異性
223投資者法律保護的程度決定股權(quán)結(jié)構(gòu)特征
23現(xiàn)代企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)特征
231分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征——基于“伯利和米恩斯命題”
232集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征——基于LLSV范式
3企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與代理問題
31最終控制人的利益輸送行為
311不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下代理問題的轉(zhuǎn)變
312利益輸送行為的代理成本
313利益輸送行為的“合法性”
32股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響
321管理層持股與企業(yè)績效
322大股東持股與企業(yè)績效
323最終控制人與企業(yè)績效
33股權(quán)結(jié)構(gòu)對財務報告質(zhì)量的影響
331制度性背景對財務報告質(zhì)量的影響
332股權(quán)結(jié)構(gòu)對財務報告質(zhì)量的影響
4東亞和中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特征
41東亞經(jīng)濟中的公司治理
411投資者保護不完善
412東亞企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征
42中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)研究現(xiàn)狀
421以直接股東為研究對象
422以最終控制人為研究對象
43我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特征
431控制鏈示例
432最終控制人
433控制權(quán)、現(xiàn)金流量權(quán)集中程度與兩權(quán)分離情況
5中國上市公司最終控制人利益輸送行為分析
51上市公司最終控制人利益輸送行為
511高額派現(xiàn)
512關(guān)聯(lián)交易
52上市公司最終控制人與高派現(xiàn)行為
521上市公司最終控制人類型對高派現(xiàn)行為的影響
522上市公司最終控制人兩權(quán)情況對高派現(xiàn)行為的影響
53上市公司最終控制人與關(guān)聯(lián)交易
531上市公司最終控制人類型對關(guān)聯(lián)交易的影響
532上市公司最終控制人兩權(quán)情況對關(guān)聯(lián)交易的影響
6中國上市公司最終控制人與財務報告質(zhì)量
61研究背景
62上市公司最終控制人與財務報告質(zhì)量
621研究假設
622研究設計
623檢驗結(jié)果及分析
624研究結(jié)論
下篇基于股東關(guān)系視角的股權(quán)結(jié)構(gòu)研究
7股權(quán)分置改革與利益輸送新途徑
71問題的提出
711股權(quán)分置改革的制度背景
712內(nèi)幕交易——利益輸送新途徑
72內(nèi)幕交易相關(guān)研究
721國外研究現(xiàn)狀
722國內(nèi)研究現(xiàn)狀
73原非流通股份減持概況
731解禁與減持的整體情況
732解禁、減持與市場行情
733不同股東的減持行為
74原非流通股份交易中的內(nèi)幕交易行為
741原非流通股東的內(nèi)幕交易行為
742原非流通股東利用信息優(yōu)勢
743原非流通股東信息優(yōu)勢差異影響因素
744影響內(nèi)幕交易的外部制度因素
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